各位同仁，很高興有機會參加這么一個高大上的活動 PPP在國內(nèi)國外的業(yè)界和學術界 第一個原則 誰最有控制力 怎樣找出一個最優(yōu)分擔?在現(xiàn)實中不可能，所以我們找出一個合理分擔是最重要的!這樣才有可能實現(xiàn)物有所值。物有所值有很多的方法，PSC是一個基本的方法，但是光有PSC也是不太可能實現(xiàn)。PSC是一個對標的概念，我們搞一個交通項目，到底有哪些投融資模式，哪一種方法最好，要去做比較。除了定性，還必須有定量。 另外還有就是充分的競爭，沒有競爭就不太可能去實現(xiàn)物有所值。現(xiàn)在廣義的物有所值，更強調(diào)的是精力 第二個核心原則，明確的產(chǎn)出要求 如果產(chǎn)出要求不明確 產(chǎn)出要求的界定是非常關鍵的，如果政府對產(chǎn)出要求界定得太明確 這邊給大家看一個例子，可以加深理解這個概念。比如說我們要去機場打出租車，你可能跟出租車司機說我要去機場，要快，這就很含糊，甚至他可能會跑錯機場。我們說要去首都機場，要快，就絕對不會跑錯目的地。我們說要去首都機場，最好30分鐘到，因為我時間來不及了，司機可能就會找他認為最好的路。但是如果我們再告訴他，要去首都機場走北四環(huán)上機場高速，實際上你界定的非常明確，當然創(chuàng)新就少了。這種不同的方式 第三個核心原則 讓政府找人做設計，找人去施工，找人去做運營，就沒法提高效益。因為社會資本融資比政府融資的成本要高，做PPP，社會資本去做，能夠提高效率，把多余的融資成本覆蓋，重點就是在全壽命期的集成。涉及到一個項目的融資方式和交付模式，而且這些決定了績效。過去我們都是業(yè)主找錢，分階段交付，后來發(fā)現(xiàn)這樣有問題，不專業(yè)的業(yè)主就很麻煩，后來慢慢變成讓社會資本整體交付，現(xiàn)在到了讓企業(yè)去找錢，整體交付，這是一個發(fā)展的趨勢，國際潮流，這就解釋了為什么PPP會變成一個基本國策，是一個國際趨勢。 第四個核心原則，回報與績效關聯(lián)。 要讓社會資本好好干，我們給他的回報必須跟績效關聯(lián)。如果跟績效不關聯(lián)，可能就會麻煩。不管這個項目是老百姓支付還是政府支出 對于政府來說 這是英國PFI的模型，政府有一個統(tǒng)一的授權機構 PPP項目不是天上掉餡餅，國際上已經(jīng)有總結了 另外一個，對于投資者來講，做PPP是一個長期的合同，涉及到強勢，可能不太守信用的政府，涉及到老百姓，光腳的不怕穿鞋的老百姓。對于投資者來說風險非常大。必須在融資結構，合同結構的設計上有一些安排，不然沒法分擔這個風險。企業(yè)融資，這是我們過去非常熟悉的做法，所有的事情都由母公司去承擔，當然這有很多的優(yōu)點，但是最大的缺點，一個項目的失敗有可能造成母公司的破產(chǎn)，這是誰也不愿意看到的。如果用項目融資，可能就不會這樣。總公司他要做項目C，他自己的錢不夠 項目融資這么做下來當然有很多缺點，一是復雜 項目當中要分階段，建設期由投資者 2003年我一直給央企講這個概念，他們理解確實是很重要 另外一個背景 另外一個很重要的就是融資，融資就涉及到很多的合同 還有一點
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清華大學建設管理系教授
、博士生導師、清華大學PPP研究中心首席專家王守清教授關于PPP項目的相關發(fā)言
清華大學建設管理系教授 、博士生導師 、清華大學PPP研究中心首席專家王守清教授關于PPP項目的相關發(fā)言
、清華大學PPP研究中心首席專家王守清教授關于PPP項目的相關發(fā)言
。前面很多的領導和嘉賓已經(jīng)就PPP宏觀的方面做了很好的引領和鋪墊
，我要講的還是從學術方面，指導著我們立法和實踐
。
，認為它并不是天上掉餡餅，如果要把PPP做好
，必須遵循下面四個相互關聯(lián)的核心原則
。
，真正的風險分擔。
，誰去承擔這樣的風險
。為什么要這樣?就是因為如果風險是由政府來承擔，政府不是專業(yè)人士，肯定是不合適的。通過PPP，可以把一些風險轉(zhuǎn)移給企業(yè)。但是如果轉(zhuǎn)移給企業(yè)的風險太多了，企業(yè)肯定會要高價，這樣整個價值就會下降。
、效率和效能，時間的關系
，我就不去展開
。
。
，政府就很難監(jiān)管，沒法保證社會資本所提供的產(chǎn)品和服務是不是符合政府的要求
，符合老百姓的要求
。
，可能就會限制競爭
。但是如果太含糊，投資者就可能創(chuàng)新，但是這種創(chuàng)新有可能會喪失基本的功能。在現(xiàn)實中，像電廠、水廠，垃圾處理，因為產(chǎn)出要求是可以明確界定的，甚至可以定量，全世界，包括中國是做得最多的。像交通行業(yè)，雖然不可能像電廠、水廠那樣明確的界定，但是因為我們有非常嚴謹?shù)臉藴屎鸵?guī)范，它也是做得比較好，解決了為什么從投資的角度，它是做得最多的，從數(shù)量應該是排第二。
，風險的分擔是不一樣的
。大家就能體會產(chǎn)出要求非常重要
，沒有產(chǎn)出要求就沒有監(jiān)管。
，強調(diào)全壽命期績效
。
，必須有可用性支付，意思是設施建成以后才開始支付
，并不是像過去一樣
，沒有建成就開始支付，這樣有可能出現(xiàn)爛尾或者是釣魚工程
。但是這個可用性支付也不是現(xiàn)在大家所理解的項目建成以后
，把投資建設成本就已經(jīng)給他了
。而應該是把投資建設成本分攤到特許期內(nèi)承擔。財政部出的一個文件
，“逐漸要把前補貼過渡到后補貼”
，實際上就是強調(diào)這個概念，而不僅僅是收一點運營管理費
。另外
，一定要有績效，如果所提供的產(chǎn)品和服務達不到所要求的績效
，支付就要扣減
，甚至罰款。有些銷售渠道是政府控制的
，比如說電廠
，水廠，政府要兜底
，這個不是兜回報率
，是兜需求量。如果你達不到我的量
，比如說一天三萬度的電
，可能很多老百姓就用不上電。我如果市場需求大了
，你就應該打折
，這叫有福同享，相當于團購的概念。另外還涉及到移交，涉及到主動移交，被動移交，到期移交，沒有到期移交
，有過錯移交
，沒有過錯移交，整個結果是完全不一樣的
。如果我們做這樣的合同沒有考慮這些東西
，有可能你做了PPP，最后的結果并不是很好
。PPP里面還有很多其他重要的核心概念和操作要點
，前面我已經(jīng)把最重要的已經(jīng)點到了。
，推PPP實際上是管理制度的變革
。他不去管這個具體過程是怎樣的
，他更重視的是你提供出來的產(chǎn)品和服務，政府購買的是產(chǎn)品和服務
，當然也可以由老百姓來支付
，而不是購買設施。在做的時候
，一定要區(qū)別硬服務和軟服務
，核心服務和非核心服務。像交通
、公路
、橋梁這些是屬于硬設施，相對比較簡單的
，但是像社會事業(yè)
、公用事業(yè)、學校
、醫(yī)院
、養(yǎng)老院，是經(jīng)過30年的經(jīng)驗教訓總結出來的
，我們應該去區(qū)別對待不同的項目類型
。
，政府強調(diào)不同的職能部門要合作
，任何單一的職能部門去推是很難做好的?div id="jfovm50" class="index-wrap">？毓晒居姓?div id="jfovm50" class="index-wrap">，有投資者，英國把它分成兩類
，一類是投資者可以自己找合作伙伴
，但是英國現(xiàn)在有經(jīng)驗，應該留出一定的比例在社會上公開招募
。為什么要這樣?加強這個項目的透明
，加強這個項目的公眾參與，因為PPP提供的是公共產(chǎn)品
，然后投資注入項目公司
，項目公司再去考慮各種各樣的融資渠道，包括商業(yè)銀行
、政策銀行
，長期的貸款，還有短期的，還包括基金
，養(yǎng)老金
。政府可能要給一些擔保支持，當然這個擔保并不是融資性擔保
。整個EPC交給承包商
，這個設施建成以后，提供硬設施和軟設施
，軟設施可以分成核心服務和非核心服務
。比如說搞一個學校，學校的教學樓是硬設施
，政府授權社會資本出錢借錢去干
，這個學校的教學是核心服務，一般還是由政府指定事業(yè)單位去做
，當然如果他相信社會資本
，可以讓社會資本去做。像輔助性的
，比如說學校里面的學生食堂
，學生宿舍，和教學不直接相關
，過去英國人犯了一些錯誤
，也是簽了一個長期合同，這在一定范圍內(nèi)就是壟斷，就很難去做好，后來就改變成了短期合同，干得好接著續(xù)約，干得不好滾蛋，這是一個非常重要的，對于我們國家將來的社會，學校、醫(yī)院、養(yǎng)老院
、政府辦公樓等等都是非常重要的
。我們不需要再去重復西方國家犯過的錯誤
，要正確地理解這些理念
。
。很遺憾
，我們這次很多人以為是掉餡餅，有些項目是適合的，有些項目其實是不適合的
，判斷一個項目適不適合PPP
，主要是看下面的這些指數(shù)。數(shù)字越高說明越合適
。大家會發(fā)現(xiàn)
，像電廠、水廠
、污水處理
、垃圾處理是最合適的，交通項目也很合適
，這就解釋了全世界
，包括中國的區(qū)別。這個就是結論
，市場需求大
，投資大，技術可靠
，收費容易
，區(qū)域性強，意思就是有一定的壟斷性，要求非常明確的是最合適的。并不是別的不能做，但是做別的，可能在合同方面、結構方面、投融資設計方面就應該有相應的變化。
，他可以根據(jù)對項目C的分析、調(diào)研
，根據(jù)對項目C的信心
，根據(jù)自己有多少錢，根據(jù)他的控制力和承受力
，從中拿出有限的一筆
，比如說我有一千萬，我拿出三百萬，拉上幾個股東優(yōu)勢互補，強強聯(lián)合，又會設計，又會建設，又是運營，是全過程，全方位的集成，以項目公司的名義去銀行貸款。銀行是比較保守的，為了做這樣的項目，最看重項目是不是有期望收入，足夠還本付息，一般來說需要覆蓋到120%。看項目公司這些人水平怎么樣，要看整個合同簽得怎么樣，他可能會加上幾個額外的條件，一是總公司為項目公司提供一點擔保，這個是有限擔保。第二，銀行的風險很大，所以他一定要盯著這個帳，我把錢借給項目公司，只能用在項目C，不能挪作他用。項目C做成功以后，有了收入，必須優(yōu)先支付運營成本，優(yōu)先還本付息。項目公司還需要跟所有人去簽合同，合同權必須質(zhì)押在銀行。對于銀行來說，有一個最后一道防線，萬一項目公司不能履行還本付息
，銀行可以接管項目C，重組項目公司繼續(xù)運轉(zhuǎn)下去
，這就是合同權益
。
，二是總公司對于項目公司的控制度
，如果不是大股東做不了董事長。第三個特點
，項目C做成功以后
，利潤是按照股份去分紅，你不要光想著這些缺點
，萬一項目C選錯了
，人不可能不犯錯誤，不可能每個項目選擇都是正確的
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；蛘唔椖繘]有選錯，或者由于種種原因做砸了，這個項目十年、二十年、三十年，誰也不可能準確預測將來的事情。如果做砸了，銀行只能接管項目公司，接管項目C，對于總公司來說，損失的項目C，損失的這筆有限投資，損失的這筆有限擔保，銀行不可以再來追索總公司的其他資產(chǎn)，如項目A和項目B。當然一個項目沒有建成之前，要實行有限追索，銀行去承擔有限風險，這是不公平的。，特別是投資者里面有工程公司做股東
，他必須提供完工擔保，提供完全擔保
，但是建成以后投入使用以后
，進入了運營期，現(xiàn)金流比較穩(wěn)定
，這個時候應該自動轉(zhuǎn)化為有限追索
，銀行、投資者和運營商還有政府都要共同分擔一些風險
。我們說的分擔風險不是籠統(tǒng)地說分擔
，我們還要考慮不同的階段，考慮不同的投資者
，這樣就可以實現(xiàn)母公司的風險比項目公司的風險要合理
。
，特別是“走出去”
，跟銀行談貸款，銀行都拒絕項目融資
，但是很高興的是從去年年底
，特別是今年開始，我們已經(jīng)看到了
，如果銀行不去分擔一些風險
，還是像過去一樣躺在那邊掙利息差，你慢慢就會被邊緣化
。平安集團實際上已經(jīng)同意開始這么做了
，當然這取決于項目，取決于做項目的人
，取決于你簽出來的合同怎么樣
，所以金融機構必須改革，不改革就很難做這些事
。
，因為國資委鑒于很多工程公司負債率太高
，要求他們降低負債率。集團公司
，一級集團也不允許再為二級公司提供融資性擔保
，造成很多央企已經(jīng)實現(xiàn)了有限追索。十幾年前跟他們說
，拿著高速公路看不見摸不著的收費權，可以質(zhì)押給銀行貸款
，那時候大家覺得很困難
，但是現(xiàn)在如果項目好，這是可以實現(xiàn)的
，沒有任何的問題
。
，我們前面說了風險的分擔
，主要是靠合同。合同并不是政府和企業(yè)簽一個合同
，這是一個主合同
，會涉及到投資者主導的項目公司，要跟政府
、銀行
、分包商、供貨商
、保險公司簽合同
，通過這種合同的設計可以實現(xiàn)風險分擔。項目公司實際上就是核心
，他在主導
。這和過去是不一樣的，過去政府是主導
，政府不是專業(yè)人士
，他很難去做到。由專業(yè)的人組成的項目公司
，他去主導
，就有可能實現(xiàn)共贏。這里面當然很難
，而且這個合同應該是同步簽
，如果不同步簽，也必須同步生效
，我們很多人并沒有真正理解
，尤其是在“走出去”上
，某一些合同簽了，但是另外的合同沒簽
，最后會被造成沒收違約保函
，這是概念的問題，沒有理解透
，只理解了一點皮毛
，就出了這些問題。
，PPP是長期不完備合同
。不管是政府還是投資人，他們都很聰明
，他們的咨詢和律師都很聰明
，不可能完全預測準確的，所以我們一定要實現(xiàn)公平的風險分擔
。對于一般意義上來說有十個原則
，PPP里面用得最多的是下面這四個原則。第一
，誰有控制力誰去承擔相應的風險