張維迎：中國企業(yè)家的困惑

，但政府不能夠給你員工的忠誠。沒有員工的忠誠，更多的貸款可能意味著企業(yè)破產(chǎn)的可能性更大。怎么辦？除了我們剛才講的激勵制度外，企業(yè)家必須還要有很好的內(nèi)部控制制度，也就是企業(yè)這個大廈的“承重結(jié)構(gòu)”。設(shè)計內(nèi)部控制制度的目的是什么？就是要保證在企業(yè)業(yè)務(wù)擴展的同時，企業(yè)的核心資源不會由少數(shù)人來掌握，不會對企業(yè)家構(gòu)成很大的威脅。一個大樓能蓋多高，取決于地基，取決于材料的品質(zhì)。

企業(yè)還要設(shè)計很好的財務(wù)審計制度

。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，事后的審計是非常重要的，財務(wù)上的相對集中控制也非常重要。

三

、企業(yè)家與資本家

我們現(xiàn)在談一下企業(yè)家與資本家的關(guān)系。企業(yè)家本身通常也是資本家

，但是如果企業(yè)要發(fā)展壯大的話，除了企業(yè)家自己的資本之外，還需要引入外部資本，或者我們稱為投資者。這一點在傳統(tǒng)的企業(yè)也是一樣的，但在新興的企業(yè)，就變得更重要了，特別是對我們現(xiàn)在講的所謂“知本家”而言，沒有外部資本是不可能起步的。

也就是說

，企業(yè)家，無論在任何時候

，仍然擺脫不掉一個“資本雇傭勞動”的邏輯

。你獲得了風險資本，但風險資本對企業(yè)家行為的限制，比普通的投資者對上市公司的限制更多、更嚴。如果你想獲得資本，你就必須放棄一些自由，甚至放棄你對的控制權(quán)。

在中國

，一方面，我們有一些國有的“資本家”，比如說一些國有的風險投資公司，本身不是以資本的增值為目標，所以它對經(jīng)理人的干預(yù)不是那么市場式的有效率的干預(yù)；另一方面，確實也有創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家方面的問題，他們錯誤地理解了知本家的地位，既想拿到別人的錢，又不想放棄自由，不想放棄一定控制權(quán)，所以引起了好多的沖突。世界上沒有免費的午餐，要獲得別人資源的話，就必須與別人分享控制權(quán)。

這里，我要特別強調(diào)與中國資本市場發(fā)展有關(guān)的一個問題

，就是保護投資者的重要性

。我們這么多年下來，有一千多家上市公司，大體來講，大部分上市公司都是在“圈錢”，他們不是在保護投資者利益，不是為投資者提供更好的回報，而是在欺騙投資者。

是不是說

，我們市場上的投資者就那么傻，心甘情愿地繼續(xù)希望你在騙他？我們看到，已經(jīng)入市的股民沒有多少人退出